面對復雜的市場競爭，不同企業會選擇不盡相同的商業模式以及發展方式，筆者將其大致簡化為三個大類：

①出布的企業，會選擇打通上下游，做全產業鏈的產品以獲得微笑曲線兩端的高額利潤。

②出拳的企業，會選擇在一個細分產品內深耕，不斷做精做強，形成自己的護城河。

③出剪刀的企業，會打造兩條主線業務，并行發展互相配合，以達到互補增長的結果。

不同于簡單的石頭剪刀布有明顯的克制關系，企業間的競爭受多方面影響。下面，讓我們一起來走進2021年漢威科技和四方光電的年報，從氣體傳感器龍頭們的發展，來觀察企業間的石頭剪刀布。

01

氣體傳感器簡介

氣體傳感器是將某種氣體體積分數轉化成對應電信號的轉換器。無論是車載使用，亦或是碳中和、新風系統等各領域，氣體傳感器都是必不可缺的元件。

在此不過多贅述，想要了解更多氣體傳感器相關信息，此前在《估值猛增，碳中和將喚醒氣體傳感器市場》一文中有詳細介紹。

02

氣體傳感器宏觀市場分析

2019年底爆發的新冠病毒全球大流行，給各行各業帶來了沖擊：原料漲價、反復的停產、供應鏈縮減等深刻影響著行業的發展。本節我們使用PEST模型簡要分析氣體傳感器市場，可以了解到市場近兩三年來的一些變化和趨勢。

政策分析(Political)

作為智慧城市、工業互聯網、物聯網+新基建的感知層基礎工程，通過對中央部委、省市各級的政策分析，可以看出國家在重點支持氣體傳感器的產業發展及規模應用，鼓勵加速中高端國產替代的進程，并且氣體傳感器下游應用也存在許多新的增長點。

經濟分析(Economic)

氣體傳感器在大氣環保、石油化工生產開采、煤礦安全、醫學診斷等領域作用極為關鍵，應用廣泛。據法國半導體咨詢公司Yole分析，2021年全球氣體傳感器市場規模為9.2億美元，氣體傳感器的需求在3.5億顆，而到2026年，全球氣體傳感器市場規模將翻一番達20億美元，前景非常可觀。

圖源：Yole Développement

據智研咨詢分析，2020年我國氣體傳感器產量為3540萬個，但市場需求量卻從2019年的2500萬飆升至4260萬，還有接近20%的市場需求未被滿足。由于疫情的影響，對于呼吸機和醫用設備的大量需求，使得氧氣等氣體傳感器的需求更加旺盛。2020年醫療器械行業(尤其是呼吸機)對氣體傳感器的需求猛增，我國氣體傳感器行業產值一舉突破14.29億人民幣規模。

社會分析(Social)

傳感器行業正走上“技術自控，國產替代”道路，通過國產替代和核心零部件自研率提升，實現關鍵零部件自主可控，降本增效提高毛利率，并從低端的技術和元件制造邁向中高端市場，以期實現完全的國產替代。

同時，在碳中和等大政策的引導下，在未來，需要對企業污染生產、處理、排放等過程進行監控，通過對數據實時傳輸、統計分析，判斷減污降碳協同的情況。而這項課題的核心，是使用正確的氣體傳感器和物聯網設備來記錄、監測、管理碳排放量，降低環境污染。

技術分析(Technological)

我國相對成熟的是半導體及催化燃燒傳感器這兩類細分產業，國內市場份額占有率高，在國際上也頗有競爭力。同時，作為氣體傳感器在國內的龍頭企業，漢威科技旗下的煒盛科技和四方電子，在2021年深耕傳感器領域，分別新增加了18和12項專利。

03

漢威科技VS四方光電

業務及商業模式分析

由上圖可以得知，從供應端來看，漢威科技有著長期穩定的上游供應商，同時以煒盛科技為主的子公司分別為其提供以銷定產的傳感器產品，其上游較為穩定。

從品牌端來看，而漢威科技公司主營的傳感器業務有氣體傳感器、柔性微納傳感器等高科技行業應用較多的傳感器品類。基于其傳感器的品類，漢威科技繼續拓展產業鏈上下游，除半導體業務外還拓展智能儀表的生產以及為大型客戶提供傳感器綜合解決方案。通過對解決方案的不斷積累，進行了從產品到軟件再到整體服務的完整流程運作，在智慧安全、智慧城市、智慧環保、居家智能、公用事業中都有不同程度的應用。

最后，從渠道端來看，漢威科技采取招投標的模式獲取大客戶，并為其定制解決方案與配套服務，項目周期長，涉及內容更為全面。客戶端主要涉及大型企業或者集團化大客戶。除此之外，漢威也在積極的發展SaaS化產品，如管網監測SaaS和智慧城市SaaS等等。

總結來說，漢威科技屬于典型“出布”戰略的企業，通過多方面業務的發展，去尋求提供從生產到集成到解決方案的一條龍服務。通過多元化的發展，開發物聯網全產業鏈，無論是面對競爭或是突發事件，都有很好的抗風險能力。

與漢威采取上下游協同戰略不同，四方光電商業布局更垂直和縱深。從供應端來看，其主要根據原料的供應進行策略性備貨，內部自產的激光管和風扇都有85%和75%的自產率，而探測器更是做到了百分百自產。供應方面，其采取的模式為框架協議加訂單執行，為其提供了良好的上游保障。

從品牌端來看，四方光電也在積極做出改變，但其改變更多地集中于產品方向而非產業鏈上。從2021年財報可以看出，從生產傳感器到生產控制器，從生產環境電器到生產清潔、廚房電器、智慧樓宇、大氣環保檢測、潔凈室等以氣體傳感器為基礎的應用終端。此外，超聲波燃氣表以及高溫氣體傳感器的不斷迭代更新，也證明了其在氣體傳感器細分市場的不斷耕耘。為了擁抱碳中和，四方光電也在生產溫室氣體排放分析儀以對二氧化碳等氣體進行更為精準的監測。

最后從渠道端來看，四方光電的大客戶在其銷售份額占比相對均勻，側面反映其產品良好，渠道客戶穩定，沒有過分依賴單一客戶進行銷售。此外，四方光電也在積極拓展外貿業務，其車載、燃氣、高溫氣體傳感器已經成功進入海外市場。

總結來說，四方光電屬于在競爭中“出拳”的企業，保持著較高對于氣體傳感器研發的投入，不斷在氣體傳感器的細分領域內深耕，打造屬于自己的護城河。

04

漢威科技VS四方光電財報分析

本節我們從營收、凈利潤、毛利率、出貨量、研發投入等指標切入，來簡單對比兩家企業2021年的財報信息和經營狀況。

（注：市值取12月31日估價計算所得；煒盛科技為漢威旗下子公司，主營業務為氣體傳感器的研究與生產）

由上圖我們可以得出很多信息，筆者在搜集信息的過程中，也總結了一些對比后的結論在下面。

①兩公司的營業額都在逐年遞增，說明氣體傳感器市場仍處于增長期；四方光電的營收增速要明顯比漢威科技快，說明其深耕的氣體傳感器業務正處于快速上升期。

②無論是四方光電，還是漢威旗下的煒盛科技，其在傳感器業務上的毛利率常年保持40%左右，說明兩家公司在技術上的成熟以及工藝上的高集成度。

③兩家公司常年保持著7%左右的研發投入，煒盛科技（含信陽煒盛）在2021年新增18項專利，四方光電也在2021年新增了12項專利，兩家公司都保持著很高的科研能力。

④漢威科技的營收相比四方光電更多，主要是在氣體傳感器的上下游進行了不斷地拓展，從賣產品到賣基于氣體傳感器的服務，形成多元化的發展。而四方光電更加深耕于氣體傳感器的研發和應用，在市值上可以看出，其近年的發展更受資本的青睞。

可以比較的方面還有很多，在此就不做過多贅述，相信看到這里的你心中已經有了一個答案。

05

發展預期總結與展望

通過上面對于氣體傳感器行業的宏觀分析以及兩家龍頭企業的對比，我們可以比較清晰地看到國內氣體傳感器市場的一些發展方向與現狀，相信未來氣體傳感器還會在許多領域繼續綻放光輝。從兩家企業的年報中，我們發現了這些氣體傳感器未來可能的方向：

1、碳中和相關場景（智慧環保）應用

碳排放監測業務在未來會迎來市場的爆發式增長。去年下半年，各地的碳交易所已經成立，并開始有大型企業進行碳交易。同時，像煤炭、化工等重污染企業早已提前布局，積極對工廠進行改造，添加各種氣體傳感器以記錄其碳數據。未來，在各種大型企業的帶動下，國內所有制造型企業都會面臨在工廠增加碳排放檢測裝置，而在線連續式氣體傳感器將是碳盤查環節中重要的一環。

2、工業/家用環境檢測設備

隨著人們對生活品質的要求不斷提升，城市化帶來的環境問題日益受到重視。空氣質量監測 覆蓋室內、車內、室外等主要應用場景，室內空氣品質檢測對象不僅限于粉塵、CO2，還拓展至甲 醛、VOC、氨氣、氡等，產品功能也由單一檢測對象升級為可同時檢測多種氣體的集成化產品；氣 體傳感器不僅可搭載空氣凈化器、新風系統、空調等終端，還可應用于吸塵器、掃地機、油煙機 等家電品類。隨著全屋智能的普及，未來氣體檢測器在智能家居中的應用勢必會越來越多。同時，工業生產中也需要進行大量的有毒氣體的監測，監測的過程中離不開優質的氣體傳感器。

3、氣體傳感器在汽車中的應用

車用傳感器的種類非常多，而車用氣體傳感器是其中最重要的組成部分。據不完全統計，汽車發動機所用的傳感器中，氣體傳感器數量占比超過50%，大種類達到5-6個。保守估計，我國每年需要超過2億個氧傳感器、1000萬個氮氧傳感器、500萬個顆粒物傳感器。在汽車智能化、自動化的勢頭下，車用氣體傳感器正處于飛速發展的風口。