近來，模組廠商第三季度報相繼出爐。自22年開啟模組界的內卷升級賽以來，各家廠商都開始從賽道擴容、產品升級、加大研發等多方面來提振市場，鞏固自身競爭力。下面，筆者將基于模組廠商的第三季度報和往季報，從產品策略、業務布局等方面展開分析。

01確定的市場、充滿挑戰與活力

根據Counterpoint的數據，2022年全球蜂窩物聯網連接數為27億戶，同比增長了29%，預計2022-2030年的復合增速為10.8%。

總的來說，當前市場的體量還在持續穩定增長，各家的營業收入也保持著一定增長，但整體毛利水平仍未回升，偶有部分廠商保持了較高的毛利水平。

同時，在大市場進入規模經濟階段的洗牌期，模組廠商多是轉向薄利多銷策略謀求生存，一邊“賠本賺吆喝”，一邊積極布局新的增長業務，由此也出現了不少增長與虧損并存的現象。

在筆者看來，這既是物聯網產業升級大背景下，新的市場機遇在前，作為上游環節的所有模組廠商無法避免的陣痛時期，也是各大廠商勇拓路徑各展拳腳最好的探索期，期間我們能看到各路爭鋒之下的格局變幻，讓這個看似已經“確定”的模組市場，充斥著更多的挑戰性。

02具體廠商業績分析

筆者從營收、毛利、具體利潤三方面歸納了以下模組大廠的業績：

• 移遠通信 ：

移遠第三季度實現營收34.54億元，同比下降0.22%。單季度扣非歸母凈利潤0.9億元，同比增長18.3%。Q3業績略超預期。而前三季度實現總營收99.67億元，同比下降1.67%。

從利率上來看，2023年前兩個季度，移遠的銷售毛利率相比于2022年的19.78%都略有下降，直到第三季度開始回升，前三季度的銷售毛利率分別為17.59%、17.55%、19.97%，前三季度總體銷售毛利率為18.37%。

從凈利潤來看，移遠通信前三季度凈虧損0.18億元，需要提及的是，移遠近來在研發上發力頻繁。2022年全年研發費用投入13.35億，而2023年前三季度研發投入已達12.04億，若以前三季度平均4億+的研發費用來估算，2023年全年研發費用可逾16億元。

與此同時，移遠也在采取系列措施來達到降本增效，比如對人員薪酬和招聘等加強管控，研發費用率逐季降低等，第四季度盈利環比或將得到進一步改善。

• 廣和通：

先看單季營收，2023年第三季度，廣和通營收達到20.49億人民幣，同比增長57.26%，這是廣和通自2017年第一季度以來連續27個季度保持增長了。

同時，廣和通1-3季度累計59.14億，同比去年增長了58.96%，前三季度營收綜合已超過2022年全年營收56.46億人民幣，創下了歷年最高。

再看利率，根據前幾季度的數據整理，廣和通的銷售毛利率自22年的20.17%，到今年前三季度仍保持住了增長態勢，前三季度的銷售毛利率22.51%，同比去年增長了8.15%，其中1-3季度的毛利率分別為20.88%、23.26%、23.21%；

最后看具體利潤金額，前三季度扣非凈利潤達到4.337億元，同比去年增長了60.61%，第三季度盈利1.5億，大增102.91%。相比2022年全年凈利潤的3.16億，廣和通前三季度在創造全年營收最高紀錄的同時，僅憑前三季度的盈利就已創下了最高年利潤。

而究其業績增長的來源，2023年收購銳凌無線的車載前裝的業績和FWA(CPE/MIF等MBB）產品的5G模組業務構成了關鍵的兩塊業績。

而作為業務占比第二的FWA產品的5G模組業務目前以北美市場的快速增長為主。至于這類市場，據IoT Analytics預測，2027年，全球范圍內5G模組占蜂窩物聯網模組的比例將達到12%。FWA以及車聯網將作為主要應用場景。

• 日海智能：

日海智能第三季度營收7.5億，同比下降12.4%，1—3季度累計營收20.65億，同比下降16.31%，業績若要追回業績最高紀錄年2019年的單季度9-14億，總營收47.73億元的水平，還需繼續努力。

但同時，在毛利方面，日海智能的表現也算得上可圈可點。Q2單季毛利率19.98%、Q3單季毛利率19.04%分別創下自2020年第一季度以來15個季度的兩個最高點。1—3季度的累計毛利率18.25%，同比大增77%。創下2018年以來的第二好成績，僅次于2019年的19.19%。

• 美格智能 ：

美格智能第三季度營收5.37億元，同比下降 20.60%。1-3季度累計營收15.6億元，同比下降13.4%。若要超越去年的23億業績，第四季度還需再努把力。

從毛利率上看，美格智能前三季度毛利率分別為22.59%、18.23%、16.93%，前三季度整體毛利率為19.25%，相比于2022年的年均毛利率17.86%而言確有提升，一季度毛利表現也確實亮眼。主要原因是，4G模組起家的美格近來發力5G智能模組、算力模組這類單價較高的產品，并以智能座艙、FWA、5G PDA等為代表的垂直行業定制化解決方案打造差異化競爭優勢，拉高了整體毛利水平。

再來看具體盈利，Q3凈利潤2001萬元，同比下降44.73%。1-3季度累計凈利潤6866.10萬，同比下降43.91%。對比去年實現較高增長的扣非凈利潤一欄，2022年美格智能實現扣非凈利潤 9,863.83 萬元，同比增長 47.34%。今年前三季度扣非凈利潤為4315.48萬，為去年的一半，留給第四季度的發力空間還很大。

• 有方科技：

有方科技在2023年第3季度實現營收2.9億，同比增長25.3%，連續3個季度保持增長。

1—3季度有方累計完成7億人民幣的收入，同比去年增長21.7%。

再看毛利率，有方科技前三季度銷售毛利率分別為12.36%、13.5%、10.65%。1—3季度的累計毛利率是12.17%，同比下降23.9%，創下10年以來的年毛利率最低點。

雖然毛利率創下新低，但有方科技第三季度凈利潤達81.4萬，扣非凈利潤達24.3萬，同比去年增長了102%，扭轉了連續五個季度的下跌趨勢和前兩個季度的凈虧損態勢。

• 九聯科技：

近來快速入局模組業務并獲佳績的九聯科技在第三季度實現營收4.17億元，1-3季度累計實現營業收入 15.7億元，較上年同期下降 16.38%。

2023年前三季度銷售毛利率分別為18.13%、15.49%、4.72%，前三季度平均毛利率為13.22%。毛利率的下降與當前半導體行業等下行周期，為應對市場需求低迷及庫存壓力，進一步鞏固和維持市場地位及份額所致。

關于具體盈利，第一季度扣非凈利潤896萬，同比增長27%，但自第二季度開始虧損，前三季度累計虧損1.21億元。這與九聯當前選擇的強化技術創新、新品開發、海外市場布局、人員儲備的長期發展戰略密不可分。在研發費用方面，相比于2022年全年1.68億的研發費用，23年前三季度已投入1.23億元。

03寫在最后

從國內頭部模組廠商的前三季度業績來看，在全球經濟環境不確定性加劇，傳統IoT行業營收受到一定影響的當前，智能計量、物流運輸、供應鏈管理和汽車遠程信息處理等正在成長為新的增長方向，這也就給模組廠商的技術創新能力提出新的需求，創新融合正在成為模組廠商增長的健康驅動力。

文中圖片來源：各企業財報