一棵大樹的成長要經歷生根發芽、開枝散葉、開花結果幾個過程，而在這過程中需要養料、水分、陽光不斷滋養。近日，工業互聯網平臺樹根互聯申請科創板上市，在這之際，不少云平臺上市前輩們結的果卻不太好看，青云科技、優刻得在資本市場相繼遇冷，也許聚焦工業互聯網的樹根互聯避開了很多巨頭的正面戰場，但工業場景的復雜性及落地難度更大，樹根互聯的工業互聯網之路遇到什么樣的問題？又準備如何解決？在探索這些答案前，我們先來了解下樹根互聯。

養料、水分、陽光三者兼備

樹根互聯是一家工業物聯網云平臺解決方案提供商，通過其招股書了解到其IPO的底氣：

穩定的養料和水分：騰訊和三一

騰訊云在2020年樹根互聯C輪融資中入局，也是其IaaS層的主要供應商。三一重工是樹根互聯最大的股東，樹根互聯的核心創始團隊均來自于三一集團，讓樹根物聯對工業行業有更深的理解，2019-2021年來自三一集團占各期營業收入的比例分別為 73.62%、68.24%和 56.24%。騰訊和三一為樹根互聯的壯大提供穩定的養料和充足的水分。

陽光普照：工業互聯網平臺市場年復合增長率為 45.3%

工業互聯網代表智能制造未來的發展方向，是實體經濟數字化轉型的關鍵支撐，而工業互聯網平臺是面向制造業網絡化、數字化、智能化需求，構建基于海量數據采集、匯聚、分析的服務體系，支撐制造資源泛在連接、彈性供給、高效配 置的載體，是工業互聯網發展的關鍵。

在國家政策持續激勵下，2021年，中國工業互聯網平臺及相關解決方案市場規模達到432.8億元，并將在未來保持高速增長，預計 2025年市場規模將達到 1,931.2 億元。2021 年 到 2025 年期間，中國工業互聯網平臺及相關解決方案市場年復合增長率為 45.3%。

有好的外部環境、好的團隊背景做基礎，那么樹根互聯的工業互聯網之路就一帆風順了嗎？下面我們通過其主營業務結合幾家工業互聯網相關上市公司對比分析下。

與多家工業互聯網企業對比

增長最快虧損卻擴大

工業互聯網巨大的市場潛力吸引了制造行業的大型骨干企業、互聯網企業、信息企業等紛紛入局，行業市場競爭日益激烈。公開數據顯示，目前中國參與工業互聯網產業的企業近千家，具有一定影響力的平臺數量超過70家，在這里我們選取幾家上市公司從最近三年營收、毛利率、凈利潤、研發投入占比這幾個維度來對比：

制圖：物聯傳媒

與其他工業互聯網相關企業對比，我們發現樹根互聯存在著：營收規模還比較小，商業化能力較弱；營收增長較快，但增長越快虧得越多；在毛利率上對于平臺企業來說比較低；研發投入比重大，需要持續高投入；對單一大客戶高度依賴等一系列挑戰，其實通過對樹根互聯主營業務定位的了解，其實這是“根深”的必經階段。

樹根互聯在啃最難的骨頭

樹根互聯定位覆蓋智能制造、產品智能化和產業鏈的制造、研發、產品服務等，主要產品根云平臺是基于工業互聯網的云，提供連接、計算、創新、應用等一站式物聯網端到端產品與服務。

來源：樹根互聯招股書

樹根互聯在智能制造 IIoT 解決方案營收比重逐年遞增，在產品智能化 IIoT 解決方案營收比重逐年減少，逐步由產品智能化解決方案向智能制造解決方案進化，這就對樹根互聯的產品提出更高的要求，更加底層，難度也更大。

工業領域數據的底層采集十分困難，需要與工業機理深度結合，且數據種類復雜、數據應用難度大，不僅需要懂技術更要懂行業，才能真正幫助企業把工業數據用起來。相比工業軟件設計的中望軟件，產品智能化IIoT解決方案的東方國信來說樹根互聯的“根”更深，對研發能力和行業理解要求更高，營收來的更慢，是最啃難的骨頭。

云平臺企業虧損仍是常態

樹根“葉茂”在何時？

在云平臺上市企業中有我們前面提到的青云科技、優刻得，有IoT云平臺第一股之稱的涂鴉智能，仍未擺脫虧損之局；位列國內云計算之首的阿里云在13年后才實現首次盈利，云平臺前景雖被看好但路并不好走。

相對于前面幾家云平臺企業來說，樹根互聯定位在更細分需求更明確的賽道能否破虧損之局，筆者是看好的，從兩個角度來說明：

1.行業需求旺盛，壁壘更高

在工業4.0的大勢下，工業企業上云需求是迫切的，而工業場景的復雜性，落地的難度決定了工業互聯網平臺的壁壘，前面我們也說了樹根互聯是在啃最難的骨頭，越難價值就越高，誰能與智能制造深度融合，根扎得越深，誰脫穎而出的機會就越大，這不是那些巨頭可以用資源就可以輕易觸及的領域。

2.同領域相似背景正向榜樣

在工業互聯網平臺解決方案的上市企業有我們前面分析中提到的東方國信在最近幾年都是盈利的，還有跟樹根互聯一樣，準備上市、對工業場景同樣有很深理解的徐工漢云和卡奧斯，都是盈利的。盡管樹根互聯是虧損的，但因為其產品更為底層，更需要時間去把根扎得更深。

目前我們處在工業互聯網的關鍵階段，各平臺對這塊蛋糕虎視眈眈，這是場持久戰，考驗著各平臺的耐力和投入，上市為的是在爬坡中不斷造血，樹根互聯團隊脫身于三一，具備很多工業互聯網平臺不可多得的對制造業的理解，打磨好技術，把根再扎深些，減少對單一客戶的依賴，做好規模化建設，開枝散葉、開花結果那便是水到渠成的事。